华源证券股份有限公司葛星甫近期对聚灿光电进行酌量并发布了酌量施展《LED芯片行业要道企业萝莉 操，致密化料理夯实发展基础，Mini/MicroLED产能捏续彭胀，红黄光业务打造第二增长弧线》，初次粉饰聚灿光电赐与买入评级。

聚灿光电(300708)

投资重心：

聚灿光电为LED芯片畛域中枢企业，致密化料理夯实发展基础。公司自上市以来，深耕蓝绿光LED，兑现了宿迁厂区产能的有序彭胀，限制2024年底，公司芯片产能已达195.4万片/月。成绩于产能彭胀及阛阓需求在波动中的成长，公司的贸易收入稳步增长，盈利才智有所改善，在阛阓触动下呈现出功绩韧性；同期，公司通过致密化料理兑现用度管控、产销两旺，其资本轨则才智、产能诳骗率水平权臣高于同行。在蓝绿光稳步发展的基础上，公司捏续优化居品结构，紧跟阛阓需求，定增布局Mini/MicroLED、红黄光等高端畛域，为公司功绩提供新的增长能源。

红黄光逐步投产，公司转型全色系LED芯片厂商。领先，露出应用阛阓对全色系居品的需求日益增长，国内卑劣头部露出制造商京东方、TCL、海信等均与国内RGB全色芯片企业达成伙同口头；其次，MicroLED巨量化技巧需要全色系LED芯片料理决议以提高良率和巩固性，因此红黄光是LED公司发展的必经之路。公司在2024年变更定增召募资金8亿元，用于红黄光外延片、芯片产能确立，此技俩2025年1月兑现部分投产，公司告成转型为全色系LED芯片厂商，展望2025年兑现红黄光居品量产，打造LED业务第二增长弧线。

Mini/MicroLED应用远景广博，公司产能展望25-26年快速开释。MiniLED为现时LED产业中枢技巧，已平素应用于大屏露出、背光TV电视、车载露出等场景，凭据智研推敲数据，展望2025年国内MiniLED阛阓限度可达300亿元；MicroLED阛阓处于起步阶段，量产尚存在技巧挑战，但其在微型终局如AI眼镜、智高腕表、手机等方面亦有广博远景。公司2021年定增技俩“高光效LED芯片扩产升级技俩”已于2023年酿成MiniLED产能120万片/年，2023年定增技俩扩产Mini/MicroLED，展望2026年8月达到预定可使用状况，届时或新增MiniLED产能720万片/年。

盈利预测与评级：咱们展望公司2025-2027年归母净利润分歧为3.05/3.48/4.01亿元，同比增速分歧为56.04%/13.94%/15.31%，现时股价对应的PE分歧为28.25/24.79/21.50倍。咱们及第乾照光电/华灿光电为可比公司。鉴于公司红黄光、MiniLED产能的有序彭胀，以及出色的运营料理才智，初次粉饰，赐与“买入”评级。

风险领导：新兴LED阛阓浸透不足预期；新址品开拓与开拓不足预期；行业竞争加重。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，山西证券高宇洋酌量员团队对该股酌量较为深切，近三年预测准确度均值高达82.54%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.73亿，凭据现价换算的预测PE为31.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增捏评级3家；夙昔90天内机构筹画均价为15.12。

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